證券投資是金融投資的重要組成部分，在證券投資不斷發(fā)展的過程中，伴隨著各種風險。下文是學習啦小編為大家搜集整理的關于證券投資風險論文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!

　　證券投資風險論文篇1

　　淺談證券投資基金管理公司風險控制

　　摘要: 基金行業(yè)空前繁榮的背后,各種風險和隱患也如影隨形,風險控制問題已成為基金管理公司生產(chǎn)和發(fā)展的重要問題。本文從基金管理公司所面臨的風險類型和管理現(xiàn)狀出發(fā),探討了制約其風險管理水平提高的內(nèi)在原因,進而提出相關對策和建議。

　　關鍵詞:基金管理公司;風險控制;

　　隨著我國市場經(jīng)濟水平的不斷提高和金融資本市場的不斷發(fā)展,我國基金行業(yè)在國內(nèi)資本市場已經(jīng)走過了10個年頭,得到了快速的發(fā)展。從資產(chǎn)規(guī)模上看,截至2009年底,60家基金管理公司共管理各類資產(chǎn)達3.1萬億元,比上年增長40%,而過去10年復合增長率更是高達68%,已成為國內(nèi)證券市場中最大的機構投資者。然而在基金行業(yè)空前繁榮、持續(xù)高溫的背景下,證券投資基金管理公司所也面臨著日漸增大的各種風險和隱患,流動性風險、市場價格波動風險和道德風險等風險正不斷累積。

　　實際上,一方面,證券投資基金管理公司的風險管理能力長期以來都受到投資者的廣泛關注,更是與資產(chǎn)規(guī)模、投資業(yè)績等一并構成體現(xiàn)基金公司實力的主要因素;另一方面,我國證監(jiān)會等監(jiān)管機構更是頻頻提示基金公司注意風險控制,要求基金公司把行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提高到“事關生死存亡”的重要程度來加以關注?？梢?如何全面梳理基金管理公司經(jīng)營風險類型,加強公司風險控制力建設已就成為我國上至學術界、下至實務界熱議的重要問題。

　　一、證券投資基金管理公司面臨的風險類型

　　風險管理是指如何在一個肯定有風險的環(huán)境里把風險降至最低的管理過程,當中包括了對風險的識別、量度、評估、防范的方法和措施。嚴格的風險管理有助于證券投資基金管理公司建立規(guī)范和有紀律性的投資流程,是創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定的投資收益的重要保障。常見的投資風險可分為市場風險、流動性風險、投資研究與決策風險等

　　(一)市場風險。包含來自證券市場的系統(tǒng)性風險和所投資品種的非系統(tǒng)性風險。系統(tǒng)性風險主要指由于市場宏觀因素的變化造成投資組合凈值波動的風險,正常情況下,開放式基金的系統(tǒng)性風險由大至小為指數(shù)型基金,股票型基金,配置型基金,債券型基金。而非系統(tǒng)性風險,則是指所投資的單個或某一類品種所帶來的風險,如:所投資上市公司業(yè)績造假、變臉的風險,一般可以通過基金投資組合進行充分的分散和消除。

　　(二)流動性風險。是指由于基金管理公司的投資組合較為集中或超配某些品種,導致所持有的有價證券在短期內(nèi)難以變現(xiàn),同時所持有的流動資金又不足以進行正常的調倉或贖回操作而形成的風險,尤其在市場波動較為劇烈,交易量急劇下降、投資者贖回意愿強烈的情況下,容易給基金管理公司造成重大損失。常見的流動性風險管理指標包括:持股集中度、投資組合數(shù)、變現(xiàn)能力等。

　　(三)內(nèi)部風險。是指由于基金管理公司內(nèi)部經(jīng)營管理不善和投資決策失誤所導致的風險。具體而言,包括:限于投研隊伍的專業(yè)素質、風險意識和道德水平所導致的投資決策風險,如研究或投資策略失誤、基準選擇失誤、內(nèi)幕交易等;限于企業(yè)經(jīng)營管理水平所導致的經(jīng)營風險,如由于網(wǎng)絡技術水平落后和會計核算不準確所帶來的品牌損失風險,由于交易操作中的人為干擾或管理系統(tǒng)和管理制度不健全所造成的操作風險。

　　(四)信用風險。信用風險主要是指在交易過程中可能發(fā)生交收違約或者所投資債券的發(fā)行人違約、拒絕支付到期本息等情況,從而導致基金資產(chǎn)損失。隨著債券基金、貨幣基金等固定收益類基金日趨成為主要配置品種,以及國內(nèi)短期融資券發(fā)行主體的繼續(xù)擴大,與之投資品種相關的信用風險也在不斷累積,如何最大程度地規(guī)避這種風險將是基金管理公司需要考慮的一個重要問題。

　　二、證券投資基金管理公司風險管理現(xiàn)狀及深層次原因分析

　　目前,國內(nèi)證券投資基金管理公司主要采取以下兩種模式進行風險管理,一是獨立管理模式,即將風險管理納入組織結構,做為一個獨立的職能部門或業(yè)務部門進行運作,肩負著公司投資風險管理的具體工作,包括風險的研究、預警、監(jiān)控等,其往往存在于對風險管理比較重視、公司架構相對完整、公司運作經(jīng)驗比較豐富的基金管理公司。二是混合管理模式,是指將風險管理職能依附于其他職能或業(yè)務上,如法律事務部門、信用審核部門、投資研究部門等,其往往存在于公司架構相對不夠完整、公司規(guī)模較小或處于建立初期的基金公司,風險管理水平相對較低。由于目前我國證券投資基金管理公司多還處于發(fā)展階段,當然這和資本市場本身的特點發(fā)展密不可分。開展風險管理工作還面臨著諸多困境,如模式的選擇、公司架構、職責劃分、業(yè)務流程等。具體而言,國內(nèi)基金公司風險管理存在下面不足:

　　(一)未形成風險管理的企業(yè)文化。

　　基金公司風險控制是一項系統(tǒng)工程,需要從體制、制度、文化、業(yè)務等多個層面進行完善,尤其是企業(yè)文化層面。然而,我國基金普遍缺乏上行下效的風險管理企業(yè)文化,包括缺乏同企業(yè)文化密切相關的文化觀念、價值觀念、企業(yè)精神、道德規(guī)范、行為準則、歷史傳統(tǒng)等文化要素和文化環(huán)境,導致管理層無法自上而下的推行公司風險管理文化,企業(yè)員工未形成風險控制的自覺習慣,風險管理意識無法融于企業(yè)每時每刻的每一項具體工作細節(jié)中。

　　(二)風險管理體系不健全。

　　組織結構設計的一個重要原則就是權責對等原則,被賦予的權力和所承擔的責任要對等,只有這樣企業(yè)員工在活動過程中才能正確權衡成功得利和失敗責任,從而有效約束自身的行為。然而,盡管我國基金公司大都設立有專門的風險管理部門,但是風險管理職責還不夠明確,未形成清晰的風險管理組織機構、業(yè)務流程和管理制度,尤其是風險管理的執(zhí)行和監(jiān)管部門未嚴格區(qū)分,執(zhí)行、監(jiān)管集于一身的現(xiàn)象比比皆是,導致基金公司的風險管理往往流于表面或成為事后管理。

　　(三)風險管理部門的獨立性不強。

　　由于我國基金管理公司風險管理意識不強,而且往往重視短期收益,而忽視長期經(jīng)營能力的構建,使得基金公司中投研人員的地位遠高于風險管理人員,導致處在弱勢地位的風險管理人員,往往難以形成獨立的判斷,更難以獨立執(zhí)行風險管理的職責。因而,必須增強風險管理部門的獨立性以擺脫外在因素的干擾,離開權利因素的控制或左右,風險管理人員才能大膽地獨立思考、獨立按照風險管理政策和制度主導工作、獨立地在新的風險管理體系內(nèi)對每一項具體業(yè)務作出正確的分析、判斷與決策。

　　(四)風險管理缺乏全面性。

　　在我國基金公司中普遍存在重合規(guī)輕投資風險現(xiàn)象。雖然基金的運作是建立在合規(guī)的基礎上,其是規(guī)避內(nèi)部風險的重要組成部分,但僅有合規(guī)還難以應對基金可能面臨的各種風險,如市場風險、利率風險、流動性風險以及信用風險等,更無法對基金公司所面臨的風險進行有效評價,因而隨著基金規(guī)模擴大,基金長期持續(xù)業(yè)績需要科學有效和全面的風險管理。

　　(五)風險管理技術有待進一步提高。

　　一方面,相較于國外成熟的基金管理公司,我國基金管理公司起步較晚,對于風險管理理論和技術的實踐都還處于學習和探索階段;另一方面,各種風險管理模型的建立一般需要大量的歷史數(shù)據(jù)和市場數(shù)據(jù),使得國外引進的各種風險管理技術往往難以完全適合中國市場。因而,如何結合中國資本市場實際,開發(fā)符合中國特色的模型化、電腦化風險測量技術,進而對風險進行追蹤分析和測量,并通過調整投資組合來控制風險的限額,將是我國基金管理公司今后一段時期面臨的重要考驗。

　　三、證券投資基金管理公司風險控制對策

　　(一)建立健全風險問責制度。

　　行之有效的風險問責制度是構建基金管理公司風險管理企業(yè)文化的關鍵。因為,沒有明確的獎懲措施、明確的責任權利和義務,就不可能建立強有力的風險管理制度的。通過建立風險問責制度,一方面,可以督促企業(yè)員工加強自身業(yè)務素質,對潛在的風險進行研究分析,對現(xiàn)行公司規(guī)章制度進行認真總結,從而有效規(guī)避風險;另一方面,可以從風險事件中總結經(jīng)驗教訓、查補缺漏,進而通過制度設計和流程重組進行完善,達到問責有效的效果;最后,可以通過有效的激勵和懲罰手段,激勵員工牢固豎立風險意識,以形成良性的工作循環(huán)。具體而言,基金管理管理層因根據(jù)公司中長期發(fā)展戰(zhàn)略,形成整套風險政策,并進行定期的回顧和評價,從而為風險問責制度的建立、實施和調整提供必要的基礎和管理支持。

　　(二)完善公司風險管理體系。

　　我國基金管理公司因積極向國際靠攏,建立完善的公司風險治理結構,具體而言包括:首先,完善法人治理結構,建立獨立董事制度,防止內(nèi)部人控制以降低投資風險,同時在董事會下增設了審計、薪酬和提名以加強風險控制委員會的風險控制職能;其次,建立多層次的風險控制組織架構,包括包括風險管理委員會,投資決策委員會,督察員,監(jiān)察稽核部,業(yè)務和支持部門,以及風險績效評估小組;再次,對公司所有部門和崗位的風險內(nèi)控職責進行明確,具體規(guī)定由哪個部門誰對何種風險、按照何種程序、在多長時間內(nèi)進行控制,并定期對內(nèi)部控制的有效性進行評價,以測試內(nèi)部控制是否依然充分有效。最后,建立風險研究部門,對公司內(nèi)控制度的有效性、市場環(huán)境的變化、新的金融工具和技術的應用等情況進行研究分析,以便對內(nèi)控制度進行適時的更新、補充和調整,使其適應基金業(yè)的發(fā)展趨勢和最新法律法規(guī)等風險管理要求。

　　(三)完善公司內(nèi)部制衡制度。

　　內(nèi)部制衡制度的建立與完善是提高基金公司風險管理部門獨立性的重要保障。實踐證明,只有不斷強化崗位分離和和關鍵崗位的分離和制衡才能真正保證風險管理部門的獨立性。具體而言包括:首先,建立風險監(jiān)察部門優(yōu)先機制,其監(jiān)察活動和監(jiān)察報告直接對董事局和監(jiān)管機關負責,無須總經(jīng)理或部門經(jīng)理的批準;其次,公司內(nèi)部投資與交易、交易與清算必須分屬不同部門,彼此完全獨立,做到辦公空間無重疊,業(yè)務崗位無重疊,并受風險監(jiān)察部門監(jiān)督;最后,建立部門間的制衡機制,根據(jù)業(yè)務流程和制度規(guī)定,部門之間對明顯違反法律法規(guī)和制度流程的行為有制止權和報告責任,并直接向風險監(jiān)管部門報告。

　　(四)提高公司風險管理技術水平。

　　基金管理公司應從以下兩個方面提高公司風險管理技術水平,一是提升量化指標的可信度,二是提升風險管理的全面性。即首先,建立的模型首先必須考量公司各業(yè)務層次的風險類型和風險程度,將市場風險、流動性風險、內(nèi)部風險和信用風險以及包含這些風險的各種金融資產(chǎn)與資產(chǎn)組合和承擔這些風險的收益進行綜合評估,以便有針對性的進行風險控制和管理。其次,建立的模型必須包含預警功能,這一功能能夠及時預警證券投資基金公司所面臨的風險類型、大小,并根據(jù)公司風險偏好和承受能力,確定公司可接受的風險規(guī)模,進而能夠及時采取風險防范措施。最后,正確制定公司的風險容忍度,可由最高層確定公司總的風險限度,并將其分配到各個部門,使各部門負責人清楚了解其管理負責的額度,公司風險管理委員會每年對各種核心業(yè)務的風險容忍度進行檢討和批準任何具體的改變。

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　　證券投資風險論文篇2

　　淺析證券投資風險

　　摘要：文章通過分析我國證券市場存在風險現(xiàn)狀以及這些風險形成原因，提出合理的防范風險的措施，通過完善法律，加強監(jiān)管，推進市場的平穩(wěn)健康發(fā)展，增強我國證券市場的風險管理，使證券市場在我國發(fā)揮更大作用，從而促進我國經(jīng)濟的進一步發(fā)展。

　　關鍵詞：證券投資;證券市場;風險防范

　　證券投資是指投資者(法人或自然人)購買股票、債券、基金券等有價證券以及這些有價證券的衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程，是直接投資的重要形式，隨著我國社會主義市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，我國證券市場的也得到了迅速的發(fā)展。但是，由于我國社會主義市場經(jīng)濟是在特殊的經(jīng)濟條件下逐漸成長和發(fā)展起來的一個特殊的經(jīng)濟市場，這就使得我國的證券市場具有其特殊性，也使得我國的證券市場存在著巨大的潛在風險。例如，上市公司的質量問題;證券交易制度問題;市場過度投機問題;政府對市場的干預和宏觀調控政策存在著失當或失效問題等，這些都是造成我國證券市場異常波動的原因。這些波動對廣大投資者帶來巨大投資風險及經(jīng)濟損失的同時，更對我國的金融體系和國民經(jīng)濟造成了巨大的危害。

　　盡管投資的品種和種類也日益多元化，然而證券投資依然是廣大投資者最有前景的理財方式之一。但是風云變幻的證券投資對于廣大投資者來說依然難以把握，使投資者面臨獲投資結果的極大的不確定性。

　　一般而言，證券投資風險是指投資者投資本金遭受損失的可能性。風險是由于未來的收益的不確定性，實際收益與預期收益出現(xiàn)偏離，從而造成損失。

　　一、證券投資風險類型與特征分析

　　證券投資的風險一般可分為系統(tǒng)風險與非系統(tǒng)風險。

　　(一)系統(tǒng)風險

　　證券投資的系統(tǒng)風險是指那些對所有的上市公司產(chǎn)生影響的因素引起的風險，比如因經(jīng)濟、政治及整個社會環(huán)境變化所引起的證券價格的波動都屬于此類風險。就目前我國證券市場而言，大致有如下幾種：

　　1.利率風險。這是指利率變動，出現(xiàn)貨幣供給量變化，從而導致證券需求變化而使證券價格變動的一種風險。一般而言，因利率下降引起股價上升或因利率上調引起股價下跌。

　　2.市場風險。這是指證券市場本身因各種因素的影響而引起證券價格變動的風險。證券市場瞬息萬變，直接影響供求關系，包括政治局勢動蕩、貨幣供應緊、政府干預金融市場，投資者心理波動以及大投機者興風作浪等，都可以使證券市場掀起軒然大波。

　　3.政策風險。各國的金融市場與國家的政治局面、經(jīng)濟運行、財政狀況、外貿(mào)交往、投資氣候等息息相關，國家的任一政策的出臺，都可能造成證券市場上的證券價格的波動。

　　4.其他系統(tǒng)風險。除了上述風險之外，還存在其他一些風險如匯率風險，入市資金結構風險等。

　　(二)非系統(tǒng)風險

　　非系統(tǒng)風險，是指某些微觀不確定因素的發(fā)生對某一個或幾個證券的收益產(chǎn)生影響所帶來的風險。這些微觀不確定只對個別公司或企業(yè)產(chǎn)生影響，通常與整個證券市場的價格變動不存在系統(tǒng)性、全局性關聯(lián)。非系統(tǒng)風險主要有如下幾種：

　　1.信用風險。它是指證券發(fā)行人在證券到期時無法還本付息而使投資者遭受損失的風險。信用風險實際上揭示了發(fā)行者在財務狀況不佳時出現(xiàn)違約和破產(chǎn)的可能，它主要受證券發(fā)行者的經(jīng)營能力、盈利水平、事業(yè)穩(wěn)定程度等因素的影響。

　　2.經(jīng)營風險。指上市公司的決策人員與管理人員在經(jīng)營管理過程中出現(xiàn)失誤導致企業(yè)虧損而帶給投資者投資損失的可能性。造成經(jīng)營風險的因素有諸如項目投資決策失誤、市場預測不準以及技術更新不及時等。在市場經(jīng)濟條件下，任何企業(yè)都有經(jīng)營失敗的可能性，因此這種風險是始終潛在的。

　　3.財務風險。財務風險是指企業(yè)資本結構不合理所造成的風險。負債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)常用的一種經(jīng)營手段。一般來講，債務資本比例越高，財務杠桿作用就越大，但同時也要看到負債經(jīng)營不利的一面，由于負債需要支付固定的利息，當企業(yè)利潤下降時，帶給投資者的收益就將大幅度減少。因此，如果企業(yè)負債過量，造成資本結構不合理，那么相應所蘊含的財務風險就越高。

　　4.價格風險。價格風險是指涉及企業(yè)產(chǎn)品的價格發(fā)生變動而帶來的風險。構成企業(yè)的價格風險一方面是成本因素，即企業(yè)從事生產(chǎn)所需的原材料、主要輔助材料的價格上漲或職工工資增加使生產(chǎn)成本上升，另一方面是市場競爭使銷售價格的下降。

　　5.技術風險。指技術開發(fā)方面的各種不確定因素，如技術難度、成果成熟度、與商品化的差距、開發(fā)周期、技術壽命期等造成的投資風險。

　　除了上述幾種特殊風險外，常見的造成非系統(tǒng)風險的因素還有諸如自然災害以及不利于某一公司或企業(yè)的特殊事件的發(fā)生等等。

　　二、證券投資風險影響的因素

　　證券投資給人帶來收益的同時也伴隨著一定的風險。證券投資風險的因素分析在證券投資活動中起著重要的作用。證券投資的風險因素很多，但最主要的是經(jīng)濟因素。風險因素共同作用的結果，或直接表現(xiàn)為證券投資不能盈利甚至不能收回本金(主要指債券)，或間接表現(xiàn)為某種證券投資比銀行存款或其它投資少盈利。證券投資風險既包括證券本身規(guī)律體制的風險，又包括人為因素的風險。因此，對證券投資風險因素的認識有利于監(jiān)管機構制定合理的證券制度，也有利于投資者做出正確的投資決策。

　　(一)市場風險影響因素

　　市場風險是由于證券市場行情變動而引起的。就我國目前情況來看，產(chǎn)生市場風險的主要原因有兩個：一是證券市場內(nèi)在原因，它是不可避免的;另一個就是人為的因素。證券市場行情的變動同樣也引起市場風險。這種行情變動可通過股票價格指數(shù)或股價平均數(shù)來分析。證券行情變動受多種因素影響，但決定性的因素是經(jīng)濟周期的變動。經(jīng)濟周期的變化決定了企業(yè)的景氣和效益，從而從根本上決定了證券市場，特別是股票行市的變動趨勢。
　　(二)利率風險影響因素

　　市場利率的變動會引起證券價格變動。利率與證券價格呈反比變化，即利率提高，證券價格水平下降，利率下降證券價格水平上漲。

　　利率從兩方面影響證券價格：一是改變資金流向。當市場利率提高，會吸引一部分資金流向銀行儲蓄、商業(yè)票據(jù)等金融資產(chǎn)，從而減少對證券的需求，使證券價格下降。當市場利率下降時，一部分資金流回證券市場，增加對證券的需求，刺激了證券價格上漲;二是影響公司成本。利率提高，公司融資成本提高，在其他條件不變的情況下盈利下降，引起股票價格下降。利率下降，融資成本下降，盈利相應增加，股票價格

　　上漲。

　　(三)投資者層面風險影響因素

　　證券投資風險究其實質是投資者遭受損失的可能性和損失的大小，它源于證券市場內(nèi)外各因素未來的不確定性，投資者本身的行為也會帶來一定的風險。

　　1.過度自信導致的非理性投資行為。證券市場是一個典型的導致過度自信的場所，投資者會由于過度自信而影響他們對會計信息的正確研判。

　　2.風險偏好導致的非理性投資行為。不同的投資者對待風險的態(tài)度是不同的，主要可分為風險厭惡、風險中性以及風險喜好型投資者。通常風險喜好型投資者會把相同的資產(chǎn)組合的確定等價報酬率定得比無風險投資的報酬率要高，使得他們更傾向于選擇資產(chǎn)組合而不是無風險投資。

　　3.從眾心理導致的非理性行為。在證券市場中，投資者往往不是基于自己對收益和風險的預測，而是通過猜測和跟隨別人的行為來買賣股票，這就是通常所說的股票市場的從眾行為。而從眾心理導致的非理性的投資行為，則使客觀存在的投資風險成為事實。

　　三、證券投資風險防范措施

　　證券投資是一種風險投資，在證券投資過程中，為了盡可能避免各種風險，獲得最大的投資收益，投資者必須對投資風險有充分認識，學會衡量投資風險的方法，采取相應的防范措施，將證券投資的風險減少到最低限度。

　　證券投資風險的規(guī)避主要從兩個方面來考慮，一是政策制定者要推出合理的規(guī)則，盡量減少風險;二是投資者要保持清醒的頭腦，認清市場本質，把投資風險降到最低限度。

　　(一)系統(tǒng)性風險的防范

　　對于證券投資監(jiān)管機構而言，系統(tǒng)性風險可以從制度創(chuàng)新、提高上市公司質量、完善監(jiān)管體系三個方面防范和化解，提倡誠信并幫助投資者樹立理性投資的觀念。

　　對于投資者，系統(tǒng)風險是無法消除的，投資者無法通過多樣化的投資組合進行防范，但可以通過控制資金的投入比例等方式，減弱系統(tǒng)風險的影響。

　　(二)非系統(tǒng)性風險的防范

　　證券投資非系統(tǒng)風險可以通過多種證券投資組合分散和降低。投資組合分散風險的原理在現(xiàn)代金融市場得到了廣泛應用。投資者一般應先分析各證券的收益與風險結構，通過對行業(yè)發(fā)展前景、公司經(jīng)營狀況和財務狀況的分析與研判，再結合其市場表現(xiàn)，選擇出具有潛力的投資品種構建投資組合。

　　1.投資對象分散化。投資者可將資金分散于債券與股票，而且在購買股票時選擇購買不同行業(yè)和不同企業(yè)的股票，從而避免因某一行業(yè)或企業(yè)不景氣而蒙受重大損失。

　　2.投資地域分散化。不同地區(qū)的企業(yè)會受所在地區(qū)的經(jīng)濟狀況、市場、稅賦以及政策等諸多因素的影響，經(jīng)營業(yè)績會相當懸殊，其股票在市場上的表現(xiàn)也會有一定差異。

　　3.投資期限分散化。在投資期限上采取分散方式，就是將資金分成若干部分分別進行長期投資、中期投資以及短期投資，這樣，可以減少經(jīng)濟不景氣或股市行情大起大落所帶來的損失。

　　四、證券投資風險幾點思考

　　1.證券投資市場各種風險產(chǎn)生的原因并不是單一的、許多情況下是各種因素共同作用的結果。所以我們對證券投資的風險分析不應采取一因一果的分析方法，而應采取一因多果或多果多因的綜合分析方法。

　　2.在證券投資風險中，系統(tǒng)的風險是不能通過分散投資加以避免的，而只有非系統(tǒng)性的風險，才能采用多樣化的投資加以避免。

　　3.對證券投資風險形成的原因進行了深入的分析，并提出了相應的防范措施，對保護投資者的利益有重要意義。

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　　證券投資風險論文篇3

　　試談我國證券風險投資

　　[摘 要] 證券風險投資作為一種新興的投資行業(yè),對我國國民經(jīng)濟的發(fā)展起著極其重要的作用。本文首先分析了我國證券風險投資的發(fā)展現(xiàn)狀,然后對我國證券風險投資過程中存在的一些問題進行了闡述,最后就如何規(guī)范和構建健康的證券風險投資體制進行了探討。

　　[關鍵詞]證券 風險投資

　　我國風險投資業(yè)在過去十多年時間里已經(jīng)取得了飛速的發(fā)展,但和一些發(fā)達的國家相比,還存在很大的差距。仍然還處于初期階段,也存在這許多的問題,如:資金來源相對單一、風險投資資本總量小、資本退出機制不通暢、相關法律法規(guī)還不夠不完善、缺乏專業(yè)的風險投資人才等。積極的分析我國的風險投資現(xiàn)狀以及存在的問題,探討相應的策略,對促進我國風險投資事業(yè)的發(fā)展有著極其重要的意義。

　　一、我國證券風險投資的發(fā)展現(xiàn)狀

　　自從上個世紀90年代國際風險投資公司進入我國投資市場以來,我國的證券風險投資業(yè)取得了快速的發(fā)展,當前我國風險投資出現(xiàn)了一些新的變化:從投資模式來看,風險投資偏向于權權合并形成聯(lián)合投資,方便投資人短期回報;從投資領域來看,風險投資主要投資與高科技產(chǎn)業(yè),另外第三產(chǎn)業(yè)等行業(yè)也有大量的投入,形成了高科技為主,其他行業(yè)為輔的局面;從投資階段來看,風險資本不僅僅用于新興的富有成長性的企業(yè),還被廣泛用于破產(chǎn)企業(yè)的重建、成熟企業(yè)的股權轉移以及并購融資等?？偟膩碚f,我國目前的經(jīng)濟發(fā)展迅速,但是畢竟還處于發(fā)展中國家的水平,風險投資亦處于起步階段,在實際運行過程中,還存在很多急需解決的問題。

　　二、我國證券風險投資存在的問題

　　1. 我國證券風險投資渠道單一。目前,我國的證券風險投資主體相對單一,主要是集中于財政撥款和銀行的貸款為主,這就在一定程度上造成了我國的風險投資規(guī)模和數(shù)量不能有較大提高,也不能滿足我國高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展要求,不能達到投資組合的最佳要求。

　　2. 相關的法律、法規(guī)以及政策稅收環(huán)境不健全。完善的法律法規(guī)體制以及優(yōu)越政策等外部運行環(huán)境,是風險投資順暢運作的前提條件,風險投資在我國已經(jīng)開始了20多年,但至今仍未對風險投資進行立法,由于缺少有關風險投資公司和風險投資基金等方面的法律,束縛了我國風險投資業(yè)的發(fā)展。另外,政府引導調控不足以及金融體制及配套機制落后,也阻礙了風險投資的發(fā)展。

　　3. 風險投資專業(yè)人才嚴重缺乏。高素質的風險投資人才是風險投資的靈魂,我國目前是高層次、國際化的專門風險投資人才急缺,既有相應科技知識、管理經(jīng)驗,又懂金融的復合型風險投資人才很少,這與風險投資業(yè)的健康運行不適應。

　　4. 資本退出機制還不夠順暢。資本退出是風險投資正常運轉的重要環(huán)節(jié),風險投資公司投資收益的最大化決定了風險投資的退出方式和時機,在一定程度上,風險投資的成功與否最終取決于資本退回的成功與否。因此,為了促進風險投資事業(yè)的健康發(fā)展,充分發(fā)揮其對高新科技的推動作用,必須要完善風險投資的退出機制。

　　5. 風險投資的中介機構不夠完善,缺乏權威性機構。當前,我國還沒有專門從事風險投資的評估機構和風險投資咨詢顧問機構等,要建立和完善這些結構還需要很長的一段時間。

　　三、證券風險投資應對策略

　　1. 拓寬資金來源,實現(xiàn)多元化的市場主體。

　　在保持原有的財政科技撥款和銀行科技開發(fā)貸款的基礎上,根據(jù)國外成功經(jīng)驗和我國發(fā)展趨勢,積極地拓展其他資金來源:加大大中型企業(yè)和企業(yè)集團的投入;吸引民間資本進入風險投資行業(yè);要充分的利用國際金融市場,加大外資的引進力度,使外資成為風險投資的重要來源。

　　2. 制定相關的配套政策。

　　風險投資的快速發(fā)展是與政府的支持密切相關的,為了鼓勵風險投資業(yè)的發(fā)展,很多國家和地區(qū)都制定了一些優(yōu)惠政策。在這樣的大趨勢下,我國也應該采取一定的措施,研究制定支持風險投資的相關利好政策,同時,要對風險投資貸款實行利率優(yōu)惠,積極探索建立風險投資補償機制,如:設立高科技發(fā)展風險基金,發(fā)行高科技債券,推出高科技企業(yè)股票上市等。

　　3. 制定和完善相關法律和規(guī)范。

　　由于風險投資的社會性、復雜性和高風險性,這就要求其運行環(huán)境必須建立在一個完備的法律規(guī)范架構下。因此,要研究和制定規(guī)范風險投資的法律法規(guī)和監(jiān)管機制,加強風險投資的監(jiān)管工作,并頒布一些與此配套的優(yōu)惠政策,為風險投資企業(yè)提供優(yōu)惠,為風險投資的健康運轉提供法律和政策保障。

　　4. 規(guī)范風險投資運作,建立風險投資退出機制。

　　風險投資資本的退出不僅僅是投資的高額回報,而且也是其繼續(xù)循環(huán)投資的基礎。風險投資者之所以從事該項活動,其價值是為投資者帶來了很高的投資回報。為了實現(xiàn)這種回報和規(guī)避風險,這就需要可靠的退出機制,如:借殼主板上市、開設創(chuàng)業(yè)板、企業(yè)并購與企業(yè)回購、清算退出等,為風險資本安全退出、實現(xiàn)價值提供保證。同時,我國要積極地借鑒國外的成功經(jīng)驗,結合我國的國情,探索適合我國經(jīng)濟運行機制的退出模式。

　　5. 加強風險投資人才的培養(yǎng)。

　　人才是風險投資發(fā)展所需的第一要素,風險投資是靠風險投資家來運作,我國要推動風險投資業(yè)的發(fā)展,必須要建立起一個完善的對口人才培養(yǎng)體系,并在此基礎上,完善激勵與約束機制,這樣才能早就出一批高素質的,具有強力的風險意識,用于創(chuàng)新的專業(yè)人才隊伍,促進我國風險投資事業(yè)的發(fā)展。

　　6. 完善中介服務體系。結束語:總之,由于證券風險投資的高投入、高風險、高回報的特點,這就要求我們必須全面的了解其運行機理,總結發(fā)達國家和地區(qū)的風險投資的成功經(jīng)驗,作為我國發(fā)展風險投資的重要借鑒,促進證券風險投資的良性發(fā)展。

　　參考文獻:

　　[1]董瑩瑩 趙立響: 我國風險投資的發(fā)展現(xiàn)狀與對策[J],消費導刊, 2006,(11)

　　[2]張陸洋 劉崇興 張仁亮: 中國風險投資的困境與對策研究[J],經(jīng)濟問題, 2007,(01)

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